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理解基础货币是理解商业银行的核心 本文简介：理解基础货币是理解商业银行的核心 基础货币，也称货币基数、高能货币，它是中央银行发行的债务凭证（或说欠条），表现为商业银行持有的基础货币和公众持有的流通中的现金（新近还新增了第三方支付公司存在央行的客户备付金，但金额不大，暂忽略）。商业银行持有的基础货币，又包括存放央行的存款准备金和库存现金。简单
理解基础货币是理解商业银行的核心 本文内容：
理解基础货币是理解商业银行的核心 基础货币，也称货币基数、高能货币，它是中央银行发行的债务凭证（或说欠条），表现为商业银行持有的基础货币和公众持有的流通中的现金（新近还新增了第三方支付公司存在央行的客户备付金，但金额不大，暂忽略）。商业银行持有的基础货币，又包括存放央行的存款准备金和库存现金。简单地讲，基础货币是央行发行的钱。其中，由于支付技术越来越先进，银行或公众持有现金的比例是在下降的，通货仅占基础货币的5%。因此，我们平时讨论基础货币，主要是指银行的存款准备金（含法定与超额部分）。本文研究的基础货币也主要是指存款准备金。
在现行的“中央银行-商业银行”二级银行制度下，存款准备金、库存现金是银行持有的“钱”，而我们老百姓持有的“钱”（我们存在银行的存款）则大部分是银行的负债。
我们用一个假设情景阐述基础货币的作用。假设某国现在刚刚建立金融体系，建立了“中央银行-商业银行”二级银行制度，分别有一家央行、一家银行。央行首先要向银行投放基础货币。目前最重要的投放方式，包括公开市场操作、广义再贷款（含传统再贷款，以及MLF、SLF、PSL等）。这些操作，本质上都是银行向央行借入一笔基础货币，到期了要还本付息的。所以，在银行的资产负债表上，左边资产科体现为一笔基础货币，右边负债科体现为一笔向央行的负债。假设这次央行通过再贷款向银行投放了100元基础货币（银行向央行借入100元基础货币）。
过去的基础货币投放方式还包括央行向银行购买外汇、黄金等资产，银行把它们持有的外汇、黄金卖给银行，收到央行的一笔基础货币。这样收到的基础货币没有到期日，也不用为此支付利息。但近年汇率波动，外汇流入变少，这种投放方式占比也就小了。
现在，银行拥有了基础货币，开始要扩张自己的资产、负债业务了。比如，有客户来申请贷款，银行审核通过后，给这位客户发放了100元贷款。此时，银行的资产科多了一笔“客户贷款”100元，同时，这客户把钱存在本行，于是银行的负债科也多了一笔“客户存款”100元。
注意，这笔放贷完全是“凭空发生”的，银行只需要在资产科、负债科各记一笔，就完成了放款。切记，银行不是把自己持有的基础货币投放给了客户。它什么都没投放给客户，它只是在资产、负债两边各记了一笔100元！到这一步为止，基础货币还没发生实质作用。
接着，银行还可以接受更多客户的贷款申请，最后假设总共放了500元贷款，于是有了500元存款。同样，到现在为止，也没基础货币什么事。
后来，有些客户要从银行提取现金，拿去支付一些费用。这时，基础货币开始派上用场了。银行得把现钞给客户，所以它首先要去央行“取现”，把自己持有的基础货币里的一部分，从央行那里提取成现金，比如50元（成为银行的库存现金）：
此时，因为客户取现，银行才动用了基础货币。
此时，有一个问题就摆在银行面前了：在这次取现之前，银行持有的基础货币是100元，但它的存款总额是500元（都是它自己放贷款放出来的）。万一客户来提取现金的金额超过100元，那么这家银行就瞬间资不抵债了……
于是，央行出台了规定，设定一个比例，“基础货币/存款”不得低于一个规定值。正常情况下，不可能全部客户突然间全来取光所有存款，总会沉淀下一大部分。所以，央行会大致评估，设定一个“基础货币/存款”的比例，要求银行务必保持一定比例的基础货币，以应对提现需求。于是，历史上最早的法定存款准备金率就诞生了。
延续上例，假设央行定了法定存准率为20%。因为基础货币总量是100元，那么意味着银行最多只能投放500元贷款，同时产生500元存款。如果它再投放更多，则就达不到法定存准率20%了。
因此，法定存准率是一个对银行资产扩张（同时也是存款扩张）行为的制约因素，是银行扩张的命门。事实上，如今，居民取现比例已非常低，几乎不需要用法定存准率来保障居民取现，所以法定存准率的功能已纯粹为了制约银行的资产扩张，成为央行重要的货币政策工具。
具体操作上，央行会通过投放、回笼基础货币，或者调整法定存准率，来控制银行的资产扩张。比如，央行以再贷款的方式新增投放基础货币，那么在法定存准率不变的情况下，银行便可实现更多的资产扩张（也就是存款的扩张）；或者基础货币总量不变，但央行下调法定存准率，使更多的基础货币释放为超额存款准备金，也使银行能够进一步扩张资产。银行扩张资产的行为，又会对企业融资、债券等各类资产价格产生影响。因此，广大企业、居民在进行投融资的决策时，均需要密切关注央行对基础货币的操作及其政策意图。
前文的例子，是基于全国只有一家银行，所以基础货币总量是固定的（就是央行一开始投放的100元），不会变化。所以，这家银行只需要控制贷款总量（同时也是存款总量），以此达到20%的法定存准率要求。但现实中的情况是，存在很多家银行，这些银行的全部基礎货币总量是固定的，但是每家银行之间要抢基础货币。谁能抢到更多基础货币，谁就能扩张更多业务。
于是，银行之间的很多竞争，都可以理解为是抢基础货币。方法无非几大类（假设抢基础货币的是A银行，要从B银行那里把基础货币“抢”过来）：
1.“野蛮”的方式，赤裸裸地明抢：把客户的存款从B银行那儿争取过来。当客户把钱从B银行那儿跨行汇款过来（或者先取现，然后手工搬运过来），B银行资产科少了一笔基础货币（存放央行），负债科少了一笔存款。A银行则刚好相反，资产科多了一笔基础货币（存放央行），负债科多了一笔存款。切记，抢存款，本质是抢基础货币。但这一招还是有难度的，那位存款大户跟B银行本来关系就铁，你又不能漫天开价，高息揽存，否则央行领导会打电话警告你“扰乱存款市场秩序”。当然，除了明抢外，有时还会有别的银行的客户因为对外支付等原因，主动把存款转过来。
2.“文明”的方式，问B银行借：通过同业业务，向B银行“借”基础货币。比如，发一张同业CD给B银行，B银行用基础货币来买这张同业CD。A银行的资产科多了一笔基础货币，负债科多了一笔同业CD。B银行则是资产科多了一笔同业CD投資，同时少了一笔基础货币。A银行除了发行同业CD外，其他同业存入、同业拆入、卖出回购等同业负债的原理也一样（只是借钱的条件、期限等不一样）。对于A银行来说，这种方式也可以获取基础货币，但负债成本不一样，同业负债的利率毕竟高过存款。
3.向央行“哭穷”：如果实在没办法及时从市场上抢或借到基础货币，那么还有个最后没办法的办法：问央行再借基础货币。方式包括再贷款、公开市场操作、MLF、SLF等。但央行投放基础货币有自己的计划，除非非常紧急，否则一般也不会太想去央行那儿讨骂。
因此，对于一家银行来说，它的行为函数是：
1.规模：尽可能用足杠杆，在基础货币一定的情况下，尽可能扩张资产规模，赚取更多息差收入。
2.利差：尽可能用便宜的方式“弄”到基础货币，以扩大利差。
上文解释了理论上的基础货币运行，但在我国实践中，有几个问题，可能使业务本质与上述理论有所差异：
1.制约规模扩张的并不一定是法定存准率。上例中，基础货币总额100元，法定存准率20%，那么意味着银行放贷业务规模上限是500元（理论上极限的货币乘数是5倍）。但现实中，还有其他很多因素制约着放贷规模，包括央行的合意信贷额度、存贷比（现已取消）、MPA中的广义信贷、其他监管指标（流动性比率、资本充足率、不良率）等。因此，不能简单拿法定存准率倒数作为货币乘数，现实中的货币乘数变化多端，跟法定存准率只有很粗略的关联关系。
2.银行会采取一些业务规避监管。上例中，理论上极限的货币乘数是5倍，100元基础货币只能承载500元的存款。但是，有些种类的存款并不参与存准率的计算，比如部分非银金融机构存放银行的存款。因此，银行可以设法把客户存款转换为非银金融同业存款（比如让客户去买理财），从而减少了存准率的分母，存准率就变大了（当然，还要考虑不同存款有不同利率）。然后，它就又可以扩张贷款，派生存款，做大了资产规模，赚更多钱了。
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