篇一：本文的创新之处
本文的创新之处：
1、 为银行业的监管和减少不良贷款提供了一个崭新思路，为银监会的监管提供了一个参考意见。在本文的框架内，我们证明了存在最优非对称税收的临界收入水平。同时考虑了银行的风险管理行为如何伴随税率的变化而改变。
2、 模型化利率市场化过程，分析了利率市场化对银行行为的影响，考察了了相应的降低改革成本的外部配套措施。指出了存在一个“温和波动区间”使得银行业的调整成本不大。
税收非对称性、银行监管与利率市场化 10228037 北京大学光华管理学院 徐爽 1
摘要
传统的关于利率风险的讨论普遍集中在控制利率风险的技术性手段，比如：var管理，凸性和久期的免疫管理等等。这些讨论只是在考察如何降低银行的利率风险，却没有考虑到一些现实的约束条件以及没有从银行价值最大化的角度解释银行为什么要控制风险。我们知道，银行之所以存在，原因之一是：银行提供了各种到期日不同的贷款服务，虽然到期日越长，银行面临着越大的利率风险，但是却可能带来更高的回报率；这样，对于银行来讲，那些只为了减少风险而做出的决策不一定是最优的，适当的风险承担可能更有利。这种对风险的追求可能导致很多不良贷款。本文基于一个模型，在其中引入银行的收入税的非对称性，收入税将影响银行决策者的决策过程。在这样的一个模型中，我们考虑银行应该如何确定最优的贷款期限；然后我们采用一个动态博弈的框架来讨论最优的银行监管政策；最后我们分析利率市场化对银行管理的影响。我们发现，关于对付银行的贷款风险问题，非对称性的收入税发挥作用，它使得银行开始关心并减少风险，为银行业的监管和减少不良贷款提供了一个思路，这为银监会的监管提供了一个参考意见。在本文的框架内，我们证明了存在最优非对称税收的临界收入水平，并分析了利率市场化对银行行为的影响以及相应的降低改革成本的外部配套措施。
引言
长期以来，我国一直对利率实行严格管制，利率水平的高低及结构变动均由中央银行统一确定，影响银行收入与成本的主要因素是资产负债规模及结构，因此，商业银行在日常的经营活动中很少考虑利率变动对其资产、负债的市场价值及资本净值的影响。随着我国金融体制改革的日益深化及加入WTO后的要求，利率市场化已成为大势所趋。另外，当前国有商业银行不良贷款数额巨大,不仅成为国有商业银行经营中最大的风险隐患,更是全社会沉重
2的“不良包袱”,成为阻碍我国经济可持续发展的重大“顽症”之一。
在这种利率市场化进程加快以及大规模不良贷款存在的宏观环境下，利率风险管理成了银行迫切关心的问题，同时，对银行监管部门的监管也提出了更高的挑战。关于利率风险管理的文献已经很多，在我国的关于金融学的文献中，讨论普遍集中在控制利率风险的技术性手段，比如：var管理，凸性和久期的免疫管理等等。一个自然的问题是：是不是利率风险越低就越好呢？普通的推理使得我们知道：银行不仅仅要关心安全性，赢利性和流动性同样是银行关心的。银行之所以存在，原因之一是：银行提供了各种到期日不同的贷款服务，到期日越长，银行面临着越大的利率风险，但一般来讲，到期日越长的贷款，收益也越高，即，到期收益曲线一般是向上倾斜的。对于银行来讲，为了追求高收益率，那些只为了减少风险而做出的决策不一定是最优的，适当的风险承担可能更有利。这样可能导致银行过高的贷款风险。而文献当中关于如何在信息非对称情形下有效地制约银行风险的讨论则很少见。 本文基于一个银行决策模型，在其中引入银行的收入税因素，收入税将影响银行决策者的决策过程，监管机构通过改变税收机制来影响银行的决策行为。在现实世界中，银行有很多机会来避开国家的收入税，比如：投资税收减免，免税债券等等。因为税收的大小依赖于未来的收入流，而银行的决策者会考虑到这一点，这样，银行将通过调整贷款的到期日来调整未来的收入流，改变税收状况，进而实现其目标价值函数的最大化。在这样的一个模型中，我们考虑银行应该如何确定最优的贷款期限，并进行利率风险管理。然后我们在一个动态博1
2 感谢我的同学谢俊给出的建设性意见。当然，文责自负。联系方式：[email protected] 参考文献【5】
弈的框架内，讨论最优的银行监管政策，与一般的风险监管措施不同，本文讨论的税收非对称性监管是激励相容的。最后我们讨论利率市场化过程中银行的行为模式。
我们处理的模型，和国外的一些经典文献中提出的模型相似，比如：Gurel and Pyle 【1】、Brennan and Schwartz【2】以及Bierwag，Kaufman and Toevs【3】。我们在【1】提出的银行价值分析模型的基础上，集中讨论税收非对称性，银行业的风险监控以及利率市场化是如何影响金融机构的风险控制的。
假设与模型
在我们分析的模型中，我们引入的市场不完美因素是税收的非对称性。这种税收的非对称性源于对现实中税收情况的观察；具体地，这种非对称性一般表现在：当收入低于某一给定的水平时，银行不必交纳收入税，也就无从利用税盾；而当收入高于者一水平时，银行将可以利用税盾。我们的模型分为两个时期1,2，假定第二期用一个连续的状态变量s∈[0,+∞)描述；对于第二期的每一个状态s，都通过一个状态价格p(s)对应到第一期。这个假定对于一个无套利的市场来讲，是自然的3。另外，我们假定银行的管理者和监管部门都知道这些状态价格。为了处理我们的模型，我们必须对银行贷款的收益给出正规描述，我们用一个单因子模型给出银行的贷款收益率；这种处理包含了很多常见的情形，比如，银行的收益处于一个固定的竞争性利率水平。
正式地，我们写出我们的假设和前提，以明确我们讨论的基础。
A1、假定对于第二期的每一个状态s，都对应一个状态价格p(s)（税后的）。同时假定存在无风险税后收益率rT（无风险利率加1）。对于这样的无风险资产，未来价值为rT，现在价值为1，那么我们自然有如下关系式成立：
?s=∞
s=0p(s)rTds=1，所以，?s=∞
s=0p(s)ds=rT-1
A2、给定银行的未来状态价值函数VT(s)，银行的当前价值为：
V=?s=∞
s=0VT(s)p(s)ds
银行管理者的目标是最大化上面价值函数。
A3、 我们假定银行的贷款没有信用风险，到期日为m的贷款的收益率假定遵循如下的单因子模型，该假设也方便了我们在后面为利率市场化建模：
r(m,s)=r+β(m)+λ(m)c(s)4
其中：r代表税前的无风险收益率 3 根据无套利的经典金融理论，p(s)相当于一种风险中性的概率，其含义是第二期的状态价格，有很多文献讨论了
4p(s)的存在性、唯一性等问题，比如【4】 这里的贷款收益率模型来自：Bierwag1 【3】
c(s)代表影响贷款税前收益的随机成分，其期望值为零
β(m)代表到期日为m的贷款的税前收益率
λ(m)是随机成分c(s)的系数，满足：λ(1)=0,?λ>0 ?m
A4、在没有信用风险的情形下，存在m0，使得所有到期日小于m0的贷款的当前价值是m的非减函数
?>0 for m<m0?s=∞ r(m,s)p(s)ds??s=0?m?=0 for m≥m0
关于这个假设，我们需要解释。如果对于所有到期日的贷款，到期日的延长对当前价值的影响为零，虽然他提供了更长的贷款期限，但是银行没有获得任何的超额收益。相反，如果到期日的延长对当前价值的影响为正，那么银行则获得了超额收益。我们认为后一种情况更合乎现实。
A5、假定税收非对称的临界点出现在税前收入为Y0时，如果收入低于Y0，银行没有收入税，无法利用税盾5。这样银行的税后收入如下给出：
?[Y(s)-Y0](1-T)+Y0 for Y(s)>Y0 YT(s)=?Y(s) for Y(s)≤Y0?
其中：Y(s)=r(m,s)L-rD-(L-D)-C是银行的税前收入
Y0=r(m,s0)L-rD-(L-D)-C
L是到期日为m的贷款总额 D是一期的储蓄总额
T是银行的收入税率C是银行提供服务的成本消耗
s0是一个临界状态，此时，银行的税前收入等于他的税盾临界点收入
A6、最后我们假设银行的监管部门能够观察到银行的决策过程。这要求银行监管部门对未来状态和银行有一样的认识。
以上，我们列出了本文需要的假设条件。给定这些条件，银行的管理者面临如下的决策问题，他要选择贷款的到期日，以最大化银行的价值。
MaxV=?s=∞
s=0VT(s)p(s)ds=?s=∞
s=0(YT(s)+L-D)p(s)ds
s=∞V=?s=s0
s=0
s=∞((Y(s)+L-D)p(s)ds+?s=s0[(Y(s)-Y0)(1-T)+Y0+L-D)]p(s)ds((Y(s)-Y0)p(s)ds=?s=0((Y(s)+L-D)p(s)ds-T?s=∞s=s0
利用假设A3，重写上面的价值方程为： 5 我们对税收非对称的考察是极为简化的，现实情况可能非常复杂。
V=[(L-D)r+β(m)L-C]rT-1+Lλ(m)?s=∞
s=0c(s)p(s)ds
p(s)ds+Lλ(m)?s=∞ -T{[(L-D)(r-1)+β(m)L-C-Y0]?s=∞
s=s0s=s0c(s)p(s)ds}
银行的行为模式
有了上面的模型作为基础，我们可以讨论银行的最优风险决策问题。重新排列以上各项，并求得价值函数对到期日的一阶导数：
?V?β(m)-1?λ(m)s=∞=LrT+c(s)p(s)ds?s=0?m?m?m
?β(m)s=∞?λ(m)s=∞ -T{p(s)ds+c(s)p(s)ds]}??s=ss=s00?m?m
+T[(L-D)(r-1)+β(m)L+Lλ(m)c(s0)-C-Y0]p(s0)?s0]?m
利用假设A5，我们知道：Y0=(L-D)(r-1)+β(m)L+Lλ(m)c(s0)-C， 所以s=∞?V的最后一项为零。同时定义c(s)的当前价值为A，即，A=?c(s)p(s)ds。这s=0?m
样，上面的一阶条件可以继续写作：
?V?β(m)-1?λ(m)?β(m)s=s0?λ(m)s=s0=L{[rT+A](1-T)+T{p(s)ds+c(s)p(s)ds]} ??s=0s=0?m?m?m?m?m
非对称性是我们模型的关键，有了上面分析的基础，我们可以讨论存在税收非对称性的情形。银行在决策时，会努力去获得这样一个税盾。因为税盾是一种有价值的资产，但是，这个资产的价值依赖于银行的未来收入流。银行的最优决策将发生重大改变。此时，银行最优决策的一阶必要条件包含了关于税盾当前价值的一项，这是在预料之中的，因为当s<s0时，银行的收入小于可以免税的最大收入Y0，最优条件：
(1-T?β(m)-1?λ(m)rT+A}=-Tφm>0 ?m?m
当银行处于均衡时，其中：
?β(m)s=s0?λ(m)s=s0φm=p(s)ds+c(s)p(s)ds<0 ?m?s=0?m?s=0
为了看清楚税收非对称性的作用，我们先考虑一种特殊情况。不存在税收不对称情形的性质我们用引理I给出：
引理I：不存在税收非对称情形下（T=0），银行的最优策略是选择最大的到期日缺口m*=m0。
证明：T=0，银行最大化问题的一阶必要条件(1-T?β(m)-1?λ(m)rT+A}=-Tφm>0?m?m
篇二：开题报告研究的目标、内容和创新之处
开题报告研究的目标、内容和创新之处
1、本课题研究的目标是：建立一个基于网络平台的符合当代教育理念、具有现代教育特色、综合教育效益很高的新型教育教学模式。
2、本课题研究的内容是：
(1)21世纪的教师应该思考自己的角色定位问题：
①在网络环境中教师应该采用什么样的教育教学模式实施教育教学。②在网络环境中，教师应该采取什么样的再教育模式接受终身教育以保持新鲜活力，促成教育教学可持续发展。
③适应现代教育的新趋势——网络教育，对教师素质到底有哪些新的要求。
(2)21世纪的学生应该思考自己的学习问题：
①在网络环境中，如何变更传统学习模式，建立新的学习方式。②在网络环境中，如何学会学习。
③在网络环境中，如何培养创新精神和创新能力。
(3)21世纪的学校应该思考建设新型师资队伍，培养新型学生的关键途径;加强资源库的建设，为网络教育提供坚实保障等问题：
①如何进行资源库结构的建设。
②如何
强化教师和学生的网络意识。
③合理地充分地使用资源库，实现新的教育教学目标。
3、本课题研究的创新之处是：
(1)选题富有挑战性。本选题基于信息化大发展，传统教育与新型教育大更替的阶段，具有承上启下的作用。
(2)大胆打破传统的教学模式。课题研究中，必须以全新的教育教学理念为指导，采用生动活泼的网络课堂教学与丰富多彩的课外教育相结合的形式进行教育教学实践。
(3)手段先进。利用校园网络和个人主页资料，给学生一个充分自主的学习空间
篇三：创新之处
5创新之处：○通过多视野研究努力打造合和校园文化特色，践行合作营造和谐，和谐成就师生办学理念，以文化人，以德育人，环境文化凸显和谐，课程文化凸显合作，制度文化凸显规范，行为文化凸显文明，精神文化凸显向上，让校园文化既显向上，校园文化既有理论高度，又有实践价值，接地气，充满旺盛的生命力。
4研究假设： ○
通过对“构建合和校园文化策略研究”把学校文化建设与提高育人水平，提升教师整体素质有机结合，推动学校形成清新的校园文明风尚和高雅的育人环境，促进学生全面发展和健康成长。通过研究，打造合和校园文化特色，使我们的校园成为平安校园、书香校园、和谐校园、幸福校园，使学校文化成为教育、激励师生的有效载体，使育人环境得到全面优化。
《创新之处》
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