基于参数及非参数模型对债务危机早期预警系统的比较 本文关键词：参数，债务，预警系统，及非，模型
基于参数及非参数模型对债务危机早期预警系统的比较 本文简介：一、引言 20世纪70年代，拉美国家普遍实施进口替代的发展战略，且大量举债以推动工业化发展，但由于利率及两次石油危机等的影响，拉美债务越来越重，货币不断贬值，进而以1982年墨西哥危机为先导爆发全面债务危机。之后，关于债务危机的预警研究也逐步兴起（Calvo等，1996）。严重的债务危机对债务国及
基于参数及非参数模型对债务危机早期预警系统的比较 本文内容：
一、 引言
20世纪 70 年代， 拉美国家普遍实施进口替代的发展战略， 且大量举债以推动工业化发展， 但由于利率及两次石油危机等的影响， 拉美债务越来越重， 货币不断贬值， 进而以 1982 年墨西哥危机为先导爆发全面债务危机。 之后， 关于债务危机的预警研究也逐步兴起 （Calvo 等， 1996）。 严重的债务危机对债务国及债权国， 乃至全球经济都存在不利影响。 尤其是近年来的欧债危机事件， 使得债务风险控制及债务危机预警再次成为学界与实务领域关注的焦点 （Gorton， 2012）。
债务危机的一般性定义是指一国不能按时偿还本金或支付利息 （Reinhart 等，2009）， 表现为大量公共或私人部门无法按时清偿债务， 一国不得不申请债务重排及国际援助。 主要的债务危机预警的研究方法有参数及非参数的方法 （Manasse 等，2003）， 前者主要是基于线性概率 （LP） 及二元选择模型； 后者主要是信号分析方法， 如经典的 KLR 模型 （Kaminsky 等， 1998） 等。 Kaminsky 等 （1998） 基于信号分析的方法， 对相应指标设定门槛值以寻找对危机有预警作用的指标， 通过构建 15个变量的早期预警体系对发展中及工业化国家的危机作预测， 研究表明： 出口额、M2 ／ 储备、 实际汇率及产出等指标具有较好的预警作用。 Hemming ＆ Petrie （2002）则着重从 GDP、 财政收支等与政府偿债力的关系实证检验债务危机的发生机理及危机的预测效果。 Reinhat （2002） 的研究表明债务危机往往领先于货币危机的发生， 因而对于货币危机有预警作用的指标则可用于构建债务危机的早期预警系统。 Duan Peng 等 （2008） 也采用 KLR 的信号分析方法揭示了中国发生危机的脆弱性。
但是大多数经济指标在信号分析等非参数法的运用中， 其预警效果并不理想，除未能提前发出信号外甚至发出错误的信号 （Berg 等， 1988）。 而基于参数法的Logit 及 Probit 等二元选择模型则能够给出危机的预测概率， 同时考虑各变量间的关系及每个预警指标的统计显著特征， 从而成为危机预警的主流模型 （Lewis 等，1990）。 Frankel 等 （1996） 基于 Probit 模型对危机预测发现 ， 国内信贷增速越快 、FDI 占外 债比值越低 、 外储越少 、 实际汇率越高估时发生危机可能性也越大 。
Manasse 等 （2003） 结合 Logit 模型分别从参数及非参数的角度对债务危机的预警作用进行比较分析， 结论表明 Logit 模型虽能预测大部分危机， 但将参数与非参数方法相与结合给出的危机预警准确率是最高的。
同时， 关于危机预警系统构建的新模型也不断出现， 如人工神经网络 （ANN）模型 （Nag 等， 1999）、 聚类方法 （Fuertes 等， 2007）、 二元递归树 （binary recursivetree） 方法 （Manasse 等 ， 2009） 等 。 林伯强 （2002） 重点选取外债储备比 、 通胀率、 进口储备比等指标， 基于多元累积和 （MCS） 模型构建了外债预警系统， 结论表明模型可提前一期发出信号。 Marco Fioramant （2008） 结合 ANN 模型构建债务危机的早期预警系统， 并通过与 Probit 模型的比较发现， 由于神经网络模型的灵活性，使得 ANN 等非参数模型的预测准确率即预警效果要优于基于参数的 Probit 模型。 胡援成等 （2013） 的研究也得出相近的结论。
综上， 本文考虑分别基于参数模型及非参数模型对债务危机早期预警系统进行比较分析， 变量的选取参考 Kamin 等 （2007） 的做法分别选取对危机预警有解释力的国内因素、 中间因素及外在冲击因素等不同组别的危机预警指标进行预测分析，并比较各个不同组别之于危机预警的贡献度， 同时选取经典的 KLR 模型的 15 个变量作为参照组进行比较分析。
本文的主要贡献在于： （1） 首次系统总结了债务危机相关预警指标， 并针对新兴经济体国家进行了检验； （2） 分别基于面板 Logit 及 BP＿Adaboost 模型对债务危机预警进行测度比较。 （3） 构建了优于传统 KLR 模型的 DIE 模型， 并对国内、 中间、 国际等不同组别因素对债务危机预警的贡献度进行量化比较。 在当前我国债务危机潜在论甚嚣尘上之际， 本文的研究能够从理论上提供一定的量化分析证据。
本文以下内容安排为： 第二部分为数据说明及研究方法； 第三部分为不同模型的实证比较分析； 最后一部分为本文的主要结论。
二、 数据说明及研究方法
（一）预警指标选择
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